Die Peformanceziele erreichen und den Anteilspreis erhöhen

Frédéric Puzin und Philippe Cervesi antworten auf die Frage eines Investors: "Wie schaffen Sie es, den Anteilspreis zu halten bzw. zu erhöhen und gleichzeitig Immobilien zu verkaufen und Kapitalgewinne auszuschütten?" 

Frédéric Puzin, Gründer von CORUM Investments:

Es gibt generell zwei Arten des Managements:
Es gibt einen Ansatz, der darin besteht, den Markt zu begleiten und Indizes zu folgen, und dann gibt es einen anderen Ansatz, der viel unternehmerischer ist und den wir bei CORUM fordern, nämlich den des Geldes. Das Einzige, was am Ende des Tages zählt, ist das Geld, das auf Ihrem Bankkonto eingeht. Die Erhöhung des Anteilspreises ist auf Gutachten zurückzuführen, die insbesondere die Immobilien betreffen. Die eigentliche Wertschöpfung findet jedoch dann statt, wenn man eine Immobilie verkauft und einen Gewinn erzielt. Wir sind keine Genies.
Aber der Ansatz lautet, eine Immobilie zu verkaufen, einen Gewinn zu erzielen und Ihnen den Gewinn sofort auf Ihr Bankkonto zu überweisen. Für uns ist das der unternehmerische Ansatz bei der Verwaltung der Immobilienanlage beim Fonds.

Philippe Cervesi, Leiter der Immobilienabteilung bei CORUM Investments:

Wie gehen wir damit um? Frédéric hat es sehr gut erklärt: Wir sind keine Genies. Es gibt zwei Dinge, die das Wesen unseres Managements ausmachen. Das erste ist, dass wir keine Angst haben, unsere Komfortzone zu verlassen, wir haben keine Angst, anderswo zu investieren, in anderen Ländern zu investieren, dies in einer anderen Sprache zu tun, ausländische Teams zu haben und wir haben keine Angst, Dinge zu kaufen und zu verkaufen, die manchmal ein wenig kontraintuitiv sind.

Ich erinnere mich daran, dass 2015-2016 das Feedback am Markt darin bestand, zu sagen, dass CORUM Origin Performance generiert, weil es ein Logistik-Immobilienfonds ist. Dies war völlig falsch, da wir damals 20 % Logistik im Vermögen hatten. Es stellte sich heraus, dass der Logistiksektor heute deutlich an Wert gewonnen hat. Warum müssen wir eine Abwägung zwischen dem Verkauf und dem Anteilspreis vornehmen? Der Anteilspreis ist theoretisch, Sie können einen Anteilspreis haben, der zehn Jahre lang steigt, und wenn etwas Wichtiges auf dem Markt passiert, werden Sie das Geld, das aus diesem Anstieg des Anteilspreises resultiert, nie erhalten. Der Wertzuwachs wird Ihnen an dem Tag, an dem er erzielt wird, ausgezahlt, er ist dann auf Ihrem Konto. Es ist Geld, das Sie morgen für ein Weihnachtsgeschenk verwenden können, um Ihren Kindern ein Geschenk zu kaufen, es ist etwas, das real ist. Das gehört zum Wesen unseres Managements: Wenn es einen Wertzuwachs gibt, muss man ihn manchmal abschöpfen können.

Frédéric Puzin, Gründer von CORUM Investments:

Nur um diesen Punkt abzuschließen: Es gibt dennoch ein Paradoxon. Wenn man die Argumentation zu Ende denkt, müsste man jedes Mal, wenn man ein Gebäude besitzt, das an Wert gewinnt, dieses verkaufen. Das Problem ist, wenn man jedes Mal, wenn man eine Immobilie besitzt, die an Wert gewinnt, verkaufen muss, wird man viel verkaufen. Und wenn man einmal verkauft hat, muss man wieder investieren. Man kann also nicht alles zur gleichen Zeit verkaufen, weil dann ein großer Teil des Geldes nicht reinvestiert wird und die Einnahmen ausbleiben, da es keine Miete gibt. Außerdem kann man nicht immer sofort verkaufen, da man eine erworbene Immobilie erst nach einer Haltefrist von fünf Jahren verkaufen darf. Heute haben wir also das Glück, einen Immobilienfonds zu haben, der schon zehn Jahren reif ist und eine ausreichende Größe hat, um mit dem Verkauf von Gebäuden zu beginnen, bei denen wir der Meinung sind, dass es an der Zeit ist. Weil es sich um Gebäude handelt, die an Wert gewonnen haben, oder weil es sich um Gebäude/Mieter handelt, die beginnen, ein Risiko darzustellen, oder weil man im Gegenteil das Wertmaximum erreicht hat. Was wir in diesem Jahr begonnen haben, werden Sie in den kommenden Jahren viel regelmäßiger sehen, und das verdanken wir der Größe Ihres Fonds.